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高盛高华:财政政策仍不确定 货币政策略偏宽松

2016-03-16 09:36
来源:中国电子银行网
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高盛高华:财政政策仍不确定 货币政策略偏宽松

  在上周人大会议期间,许多负责经济事务的高级官员在会上或会后举行了记者招待会或接受了媒体访谈,包括财政部部长楼继伟、人民银行行长周小川、银监会主席尚福林、发改委主任徐绍史、国资委主任肖亚庆和交通运输部部长杨传堂。在本篇经济分析中,我们重点回顾他们的部分重要言论:

  财政部部长楼继伟坦言部分财税改革推进的速度慢于预期。他表示许多改革需要多个政府部门共同推进,因此并非财政部一家能够解决。我们认为这是改革推进不易的关键原因,这只能通过最高领导坚决推进。

  楼部长还坦率地表示担心现有《劳动合同法》可能会损害中国的竞争力。在两会这样的场合,高级官员作出如此表示可谓非同寻常。其观点在国内引起了众多非议。我们认为劳动力市场的灵活性对于一个正在经历重大转型的经济体而言非常重要。我们认为楼部长这样级别的官员公开讨论这一问题本身就大有裨益。

  楼部长并未披露目标赤字率3%背后的细节,例如平衡稳定调节基金的调整等。对于3%的赤字率是否低于此前的预期并意味着财政状况较去年的实际立场净收紧,市场看法存在较大分歧。从财政部网站公布的预算详情来看,实际赤字与GDP之比可能在3.2%左右,小于去年3.5%的实际赤字率。不过在我们看来,积极的财政政策基调本身就是一个重要的信号 - 即便预算中的实际赤字(调整后)可能比去年的实际值更小,但政府似乎有意愿在必要的情况下采取进一步扩张措施,就像去年那样。

  楼部长表示个人所得税改革方案已经提交国务院。方案包括扣除房贷利息相关的项目等内容。然而,新的税收机制较为复杂,要达到实施阶段估计还需要很长时间。提高个税起征点的做法简单易行,但出于公平的考虑这一选项被排除(截至2014年,中国共有2,800万人为薪酬所得缴纳个税,目前的个税起征点为3,500元)。

  一项确定无疑将迅速实施的改革是将于5月份完成的营改增,届时所有行业都将以增值税取代营业税。

  中国人民银行行长周小川表示没有必要采用“过度”的放松政策,货币政策仍处在五个段(宽松、适度宽松、稳健、适度从紧、从紧)的中间,但在稳健的货币政策中略偏宽松。只有在经济遭受严重冲击的情况下才会采取更宽松的政策立场。在被问及降息问题时,周小川表示在这种场合下不太适合说,但指出要特别关注CPI和PPI通胀数据。鉴于近几个月CPI上升且PPI通缩程度有所减轻,这意味着短期内下调银行间利率及基准利率的可能性下降。  

  周小川表示房地产市场面临的主要问题仍是高库存,但指出各个地区的市场状况分化很大。

  在汇率方面,周小川指出净出口在GDP增长中的贡献率不再像以前那么大,在这种情况下,中国不会倚重货币贬值来刺激出口进而推动经济增长。他还指出市场动荡过后会逐渐走向正常,市场参与者应更加注重更基本的经济分析,比如经济增长潜力如何。他的言下之意是中国经济增长保持稳定,但新闻发布会后公布的数据显示,即便剔除表现极为低迷的烟草行业生产带来的数据干扰后,今年前2个月工业增加值环比数据还是跌至零下。  

  中国银行业监督管理委员会主席尚福林表示5家民营商业银行(包括天津金城银行、深圳微众银行、上海华瑞银行、温州民商银行和浙江网商银行)运营良好。目前另有12家民营银行申请进入论证阶段,银监会下一步将加强政策辅导。我们认为类似的市场化举措将是降低实体经济融资成本的最重要路径。  

  国家发展和改革委员会主任徐绍史介绍了“十三五”规划纲要。他提到将更积极运用专项债券扩大投资工具资本金规模。专项债券发行在去年启动,帮助相关投资项目注入资金。  

  国有资产管理和监督委员会主任肖亚庆表示,国资委将继续推进中央企业整合。与此前国企改革的部分文件不同,他并未重点强调加强党对国有企业的领导,而是十分明确地指出要真正把权力放在董事会。尽管二者可能并不冲突,因为党可以加强对董事会的领导,而且高层领导的口头表述在与此前书面内容相比较时往往被过度解读,但我们仍然认为该基调相对倾向于市场化。当被问及国企改革进展缓慢是否由国企内部利益集团的阻力所致,肖亚庆表示,对于这些极个别的人,回答只有一句话:先出清。但在当前形势下,仍有能力阻挡改革的势力不会很容易的被出清。如果没有更切实的举措解决这些问题,今年国企改革步伐难以大幅加速。  

  交通运输部部长杨传堂在接受采访时表示,中国的交通基础设施建设投资将重点向中西部倾斜。“十三五”期间将新建约50个机场,相对中国现有的约200个机场而言,新建规模较大。我们认为尽管这可能推动相关地区的发展,但政府对于在这些地区如何投入资金应日益谨慎,因为单位支出的经济回报率可能显著低于早期在沿海发达地区的投资。  

  未来几天,住建部陈政高部长将于3月15日举行记者会,李克强总理将于3月16日举行最后一场记者会。

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责任编辑:王超

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